对手决定企业盈利

2015-05-26 18:33:03

价值投资理论和实操（三）（11/16）--对手决定企业盈利，行业格局

第七章 乘用车行业格

7.1 全球50大汽车品牌公司分析

 图 7.11 全球50大销量的乘用车品牌公司一览表

数据来源 ：《车主之家》

      图7.11中表明，有12个中国汽车企业进入全球销量50强。民企只有：长城汽车、吉利和比亚迪。日本、欧洲和美国都至少产生了3家世界级的乘用车公司。第一阶段，中国到2020年产生3家超200万辆销量的乘用车企业的可能很大。吉利和长城自己的规划也是200万辆销量（到2020年）。我们依稀可见，中国未来世界级的大汽车企业可能就是长城汽车、吉利和比亚迪。

7.2 欧洲的一些汽车品牌会退出

      欧洲科技竞争劣势明显：

      1，市场经济不彻底。社会主义的大锅饭因素不少。太高的社会福利造成人民创新能力不足。太高的税收导致人才和资金外流；

      2，世界进入互联网时代，欧洲没有太多的原创科技（互联网原创新科技主要在美国和中国）。在互联网版图上，欧洲已经被美国彻底殖民。欧洲人用的都是美国的互联网平台；2016年8月推出的世界科技富豪TOP10中，美国8名，中国2名，欧洲0名。

图7.21 2016年8月福布斯全球科技富豪榜前100名分布图

数据来源：福布斯

      图7.21直观告诉我们，中国大陆在2016年公布的全球前100名富豪中占比19%（如果把台湾和香港计算进去，是24%），排第2。中美以70%占比成为世界科技富豪的主要生产国家。数据表明，世界已经全面进入G2 时代。整个欧洲除德国（4人进入前100）外都没有进入100名富豪榜单。科技实力代表了一个国家的竞争力和发展动力，代表了一个国家的总体发达程度。

      3，尽管已经有了欧共体，欧洲不同的国家、语言和习惯让企业无法彻底挖掘大市场红利。汽车工业特别需要大规模的产销来摊低成本。

      除了奔驰、宝马、沃尔沃（中国市场红利）、奥迪和大众这些奢侈品牌和德国大品牌外，欧洲的汽车品牌最可能从50强名单中后退，直到退出。这会给中国汽车品牌提供发展空间。世界上主要的汽车品牌会落在最优秀或者本土市场很大的6个国家（德国、日本、美国、中国、韩国和印度）。

7.3 新能源汽车是中国自主品牌弯道超车的机会

      中国自主品牌和国际一流车企的差距还比较大，主要在发动机、变速箱和底盘。新能源汽车（电动汽车）就不需要这3大部件，代之以电池、电控和电驱，自主品牌和国际一流车企在3电方面的差距就小多了。新能源汽车给了中国车企弯道超车的机会，中国车企更可能超预期地进入全球车企前10。

7.4 中国会出丰田吗？

图7.41丰田股价走势图（1984年到2016年9月）

数据来源：雅虎

图7.42日经指数（1985年到2014年）

数据来源：互联网

      图7.41和图7.42揭示了丰田汽车的股价逆势上升的过程。日经指数从1990年初的39000点到2014年低的16000点跌去59%，同期丰田汽车股价从25美元上升到140美元，上升460%。15年里面，丰田战胜了日经指数520个百分点（还没计算丰田汽车分红对股价的摊薄）。

      一个公司的产品从占领中国的局部市场到占领全国市场再到占领国际市场的过程，就是股价持续上升的过程。从顺德北滘的美的变成世界的美的，就是一个美的股价持续上升的过程。

       中国未来的丰田/大众会是哪几家？

      1，图7.11前50家汽车公司里面，中国有3家民企：长城汽车，吉利汽车和比亚迪。他们的产品力名列前茅。体制机制符合市场化国际竞争的格局。管理层踏实能干。希望最大。

      2，江淮、五菱、长安、奇瑞、广汽、北汽等国有企业中进行有力度改制的企业。不是把股权普降给一般的管理层，是把股权给灵魂人物或者核心管理团队（不是白送，是业绩考核后的奖励）。有先例，没能改制的春兰、健力宝等越来越低迷，改制成功的TCL、格力、宇通都成功了。

      从学术上看，中国国企不改制，没可能成为世界一流的汽车企业。