春江水暖鸭先知，投资要稍稍领先

2013-05-26 18:25:15

价值投资理论和实操（三）（7/16）--春江水暖鸭先知，投资要稍稍领先

第三章 先于股价走好的是H7的良好开端

3.1 长城汽车H7 初步成功

      长城汽车H7 于2016年4月末上市。4月上市只有5天销量，1290辆，订单8000辆。5月份，我们持续到4S 店做草根调研，从H7 车钥匙编号看，销量估计会超3000辆/月（事后公布，5月H7销量是3175辆）。5月的草根调研还得知，工厂基本不卖单价14.98元的低配（其实低配车型配置已很豪华齐全）车（买14.98万的低配版，要等3个月以上，让你等不起，买高配车）。一线销售经理反映，看车和下订单的情况很好。我们直接让销售拿出订单原件给我们看。我们还悄悄记下了几个买家的手机号码，事后做了核对，确认这个4 S店的订单真实，不是为销售造假做秀。草根调研，让我们在5月中旬就认定长城汽车H7成功了。H6 成功，说明长城汽车在10-13万的紧凑型SUV 领域取得成功。H7成功，说明长城汽车在15-17万的中级SUV领域率先取得突破。这是自主品牌汽车和长城汽车发展的重要节点。

3.2 股价没有对H7 的正能量做反应

图3.21 长城汽车H 股价走势

数据来源:choice 

      图3.21 显示，长城汽车H 的股价在5月中旬还在底部横盘，比同期恒生指数还弱。没有因为H7 的正能量而走强。

      2016年5月中旬，K线技术上来看，长城汽车H 正出现技术派梦寐以求的大底：

      1，长城汽车H 正在形成双底,；2，长城汽车H 的周成交量是一年来的地量。估值超低，公司产品力、竞争力和盈利向上的时候，对技术上的买入信号要高度重视。技术为投资者服务，不是投资者被技术信号牵着鼻子走。

3.3 产品力必然会反映企业的盈利

      炒股本质上是对确定性的把握。风险就是出现了超预期的事情。产品力是企业竞争力和盈利能力的具体表现。产品力的积累会变成企业品牌力的提升。产品的好坏，投资者容易看清楚。这也是个人投资者应该重点研究终端消费类企业的原因之一。

      比如中国平安寿险代理人的产值是行业平均的2倍，代理人的收入明显高于行业平均收入。从这个情况就可以看出中国平安高效率。同样的保险，中国平安的保费要比同行高，买的人依然很多，就是因为中国平安的品牌和服务好。

      2015年，长城汽车销量85万辆，净利润80亿；吉利汽车销量54万辆，净利润24亿；长安汽车自主品牌销售105万辆，净利润=0，北汽自主品牌亏好几十亿。奇瑞一路亏。上汽自主品牌事实上还巨亏，他们自己这么说，如果不算40亿至50亿元的研发费用（这部分投入还没有实现资本化），自主品牌盈利2亿元左右。从2015年盈利能力看，大致可以得出产品力排名：长城-吉利-长安。广汽和五菱自主品牌都盈利，值得认真观察。广汽只凭GS4（所有技术都直接从意大利买来）盈利，时间还不长。五菱的产品档次低，在消费升级的潮流中挑战很大。

      国企自主品牌搞了好多年，绝大多数还不盈利。不可能指望他们突然把丰田大众甩在后面，成为国际一流汽车企业。

3.4 怎样看产品力

      国际竞争力是产品力的重要指标。一个产品能在国际市场打开市场，就是有产品力。美的集团国际营收已经超过45%，国际营收还在持续上升。一个公司的国际营收开始大幅上升的过程就是企业快速发展的过程，也可能是股价走牛的过程。国际化成功与否，就是观察中国企业未来产品力高低的一个简单而有效的指标。